Estrategias com opcoes

ESTRATÉGIAS DE ALTA

COMPRA DE UMA OPÇÃO DE COMPRA ( CALL PURCHASE )

É uma das mais simples forma de investimento em opções e freqüentemente a estratégia mais usada pelos investidores. Consiste em adquirir opções de compra de um determinado ativo, onde espera-se que o ativo em questão se valorize. Esta estratégia permite ao investidor uma maior alavancagem com risco limitado e potencial de lucro ilimitado.

Exemplo:

Considere o ativo Telemar cotado a R$30

Comprar 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$35 por R$3 cada.

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

COMPRA SINTÉTICA DE UM ATIVO ( SYNTHETIC LONG STOCK )

É uma operação que consiste em comprar uma opção de compra ( call ) e vender uma opção de venda ( put) com a mesma data de exercício e geralmente com o mesmo preço de exercício do ativo em questão, ao invés de comprar este ativo. Esta operação é chamada de compra sintética de um ativo, pois o potencial de lucro e prejuízo obtidos nesta operação são equivalentes a comprar o ativo.

Exemplo: As opções tem a mesma data de exercício

Considere o ativo Telemar cotado a R$50,00

Comprar 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$35 por R$3 cada.

Vender 100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$50 por R$4 cada.

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

FINANCIAMENTO DE UM SPREAD ( BULL SPREAD )

É uma operação que tem risco e potencial de lucro limitados. Consiste em comprar uma opção com preço de exercício baixo e vender uma opção com preço de exercício alto, de um mesmo ativo. Ambas são do mesmo tipo e geralmente tem a mesma data de exercício. Tanto as opções de compra ( calls ) como as opções de venda ( puts ) podem ser usadas nesta estratégia. O ganho máximo ocorre quando o valor do ativo em questão está acima do preço de exercício de ambas as opções na data de exercício.

Exemplo: As opções tem a mesma data de exercício

Considere o ativo Telemar cotado a R$32,00

Comprar 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$30 por R$3 cada.

Vender 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$35 por R$1 cada

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

COMPRA PROTEGIDA DE UM ATIVO ( PROTECTED STOCK PURCHASE )

Quando um investidor possui um ativo e deseja limitar o seu risco no caso do ativo se desvalorizar, ele compra uma opção de venda deste ativo. Assim o investidor fica comprado em ambos, no ativo e na opção de venda do mesmo. Esta estratégia é usada, não para maximizar o lucro do investidor, mas para protegê-lo de uma queda forte do ativo. Esta proteção só vale até a data de exercício da opção.

Exemplo:

O investidor tem 100 ações da Telemar cotado a R$52,00

Comprar 100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$50 por R$2 cada.

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

SPREAD CALENDÁRIO DE ALTA ( BULLISH CALL CALENDAR SPREAD )

Consiste em vender uma opção de compra com data de exercício mais curta e comprar uma opção de compra com data de exercício mais longa, ambas com o mesmo preço de exercício e do mesmo ativo. Entretanto o investidor procura usar opções que tenham o preço de exercício acima do valor do ativo.

Exemplo: As opções tem data de exercício diferentes.

Considere o ativo Telemar cotado a R$52,00

Comprar 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$50 para o mês de julho por R$8 cada.

Vender 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$50 por R$5 cada para o mês de abril.

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

FINANCIAMENTO DE UM ATIVO COM OPÇÃO ( COVERED CALL WRITING )

É uma estratégia usada por um investidor que possui um determinado ativo e quer diminuir o risco de ter este ativo. Consiste em vender uma opção de compra deste ativo na mesma quantidade que possui do ativo. É uma operação com potencial de lucro limitado e o investidor espera que o ativo fique acima do preço de exercício da opção que foi vendida na data de exercício.

Exemplo:

O investidor compra 100 ações da Telemar cotado a R$48,00

Vende 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$50 por R$3 cada.

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

VENDA A DESCOBERTO DE UMA OPÇÃO DE VENDA. (UNCOVERED PUT SALE )

Consiste em vender uma opção de venda, esperando que ativo esteja acima do preço de exercício desta opção na data de exercício. É uma estratégia com potencial de lucro limitado, que é igual ao prêmio recebido por ter vendido a opção e risco ilimitado dado que o ativo pode cair substancialmente, aumentado o valor da opção de venda.

Exemplo:

Considere o ativo Telemar cotado a R$50

Vender 100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$50 por R$4 cada.

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

ESTRATÉGIAS DE BAIXA

COMPRA DE UMA OPÇÃO DE VENDA ( PUT PURCHASE )

É uma das mais simples forma de investimento em opções e freqüentemente a estratégia mais usada pelos investidores. Consiste em adquirir opções de venda de um determinado ativo, onde espera-se que o ativo em questão se desvalorize. Esta estratégia permite ao investidor uma maior alavancagem com risco limitado e potencial de lucro ilimitado.

Exemplo:

Considere o ativo Telemar cotado a R$50

Comprar 100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$50 por R$5 cada.

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

VENDA DO ATIVO COBERTO ( PROTECTED SHORT SALE )

É uma operação que tem risco limitado e potencial de lucro ilimitado. Consiste em vender o ativo desejado e ao mesmo tempo comprar uma opção de compra deste ativo.

Exemplo:

O investidor vende 100 ações da Telemar cotado a R$40,00

Comprar 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$40 por R$3 cada.

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

VENDA SINTÉTICA DE UM ATIVO ( SYNTHETIC SHORT STOCK )

É uma operação que consiste em vender uma opção de compra ( call ) e comprar simultaneamente uma opção de venda ( put ) com a mesma data de exercício e geralmente com o mesmo preço de exercício do ativo em questão ao invés de vender este ativo. Esta operação é chamada de venda sintética de um ativo, pois o potencial de lucro e prejuízo obtidos nesta operação são equivalentes a vender o ativo.

Exemplo:

Considere o ativo Telemar cotado a R$50,00

Vender 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$50 por R$5,00 cada.

Comprar 100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$50 por R$4 cada .

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

REVERSÃO DE UM SPREAD ( BEAR SPREAD )

É uma operação que tem risco e potencial de lucro limitados. Consiste em vender uma opção com preço de exercício baixo e comprar uma opção com preço de exercício alto, de um mesmo ativo. Ambas geralmente tem a mesma data de exercício. Tanto as opções de compra ( calls ) como as opções de venda ( puts ) podem ser usadas nesta estratégia. O ganho máximo ocorre quando o valor do ativo em questão está abaixo do preço de exercício de ambas as opções na data de exercício.

Exemplo: As opções tem a mesma data de exercício

Considere o ativo Telemar cotado a R$55,00

Comprar 100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$60 por R$7 cada.

Vender 100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$50 por R$2 cada

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

SPREAD CALENDÁRIO DE BAIXA ( BEARISH PUT CALENDAR SPREAD )

Consiste em vender uma opção de venda com data de exercício mais curta e comprar uma opção de venda com data de exercício mais longa, ambas com o mesmo preço de exercício e do mesmo ativo. Entretanto o investidor procura usar opções que tenham o preço de exercício abaixo do valor do ativo.

Exemplo: As opções tem data de exercício diferentes.

Considere o ativo Telemar cotado a R$55,00

Comprar 100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$50 para o mês de abril por R$1,50 cada.

Vender 100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$50 por R$1 cada para o mês de janeiro.

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

VENDA A DESCOBERTO DE UMA OPÇÃO DE COMPRA ( NAKED CALL WRITE )

Consiste em vender uma opção de compra sem possuir o ativo em questão , esperando que ativo esteja abaixo do preço de exercício desta opção na data de exercício. É uma estratégia com potencial de lucro limitado, que é igual ao prêmio recebido por ter vendido a opção e risco ilimitado dado que o ativo pode subir substancialmente, aumentado o valor da opção de compra.

Exemplo:

Considere o ativo Telemar cotado a R$50

Vender 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$50 por R$5 cada

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

ESTRATÉGIAS NEUTRAS

COMPRA DE UM STRADLLE ( STRADDLE PURCHASE )

Consiste em comprar uma opção de compra e uma opção de venda com as mesmas características, ou seja, do mesmo ativo, com o mesmo preço de exercício e a mesma data de exercício. O investidor tem um potencial de lucro grande se o ativo valorizar-se ou desvalorizar-se de maneira acentuada.

Exemplo:

Considere o ativo Telemar cotado a R$50,00

Comprar 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$50 por R$3 cada.

Comprar 100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$50 por R$2 cada.

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

HEDGE DE REVERSÃO ( REVERSE HEDGE )

É uma outra estratégia envolvendo a compra de opções de compra e a venda do ativo. Entretanto neste tipo de operação compra-se opções de compra em maior quantidade do que se vende o ativo. O investidor acha que o ativo em questão vai oscilar acentuadamente, mas ele não sabe em que direção.

Exemplo:

Vender 100 ações do ativo Telemar por R$40,00 cada.

Comprar 200 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$40 por R$3 cada..

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

SPREAD DIAGONAL ( DIAGONAL SPREAD )

É uma estratégia onde o investidor usa opções com diferentes preços de exercício e diferentes datas de exercício.

Exemplo:

Comprar 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$30 por R$4 cada para o mês de julho.

Vender 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$35 por R$1 cada para o mês de abril.

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

SPREAD CALENDÁRIO NEUTRO ( NEUTRAL CALENDAR SPREAD )

Consiste em vender uma opção de compra com data de exercício mais curta e comprar uma opção de compra com data de exercício mais longa, ambas com o mesmo preço de exercício e do mesmo ativo. Entretanto o investidor procura usar opções que tenham o preço de exercício perto ou igual ao valor do ativo. Se o ativo permanecer estável até a data de exercício mais próxima, o spread calendário neutro geralmente resultará em lucro.

Exemplo: As opções tem data de exercício diferentes.

Considere o ativo Telemar cotado a R$52,00.

Comprar 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$50 para o mês de julho por R$8 cada.

Vender 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$50 por R$5 cada para o mês de abril.

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

BUTTERFLY SPREAD

É uma operação que tem risco e potencial de lucro limitados, construída utilizando um spread de compra (Bull spread) e um spread de venda (Bear spread) . Nesta operação três opções de diferentes preços de exercício com a mesma data de exercício, de um mesmo ativo são envolvidas. As duas de menor preço de exercício são utilizadas para construir um spread de compra (bull spread) e as duas de maior preço de exercício são utilizadas para construir um spread de venda (bear spread ). Tanto as opções de compra ( calls ) como as opções de venda ( puts ) podem ser usadas nesta estratégia. O ganho máximo ocorre quando o valor do ativo em questão tem o mesmo valor que o preço de exercício, na data de exercício da opção que foi utilizada tanto no Bull spread quanto no Bear spread.

Exemplo:

Considere o ativo Telemar cotado a R$60,00

Comprar 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$50 por R$12 cada.

Vender 200 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$60 por R$6 cada.

Comprar 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$70 por R$3 cada.

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

COMPRA DE VOLATILIDADE COM OPÇÕES SPREAD DE REVERSÃO ( REVERSE SPREAD )

É uma estratégia que envolve a venda de uma opção de compra de um preço de exercício qualquer e a compra de uma opção de compra com preço de exercício maior, ambas do mesmo ativo. Entretanto você compra mais opções do que vende. O investidor espera que o ativo se mova acentuadamente em qualquer direção.

Exemplo:

Considere o ativo Telemar cotado a R$43,00.

Vender 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$40 por R$4 cada

Comprar 200 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$45 por R$1 cada.

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

VENDA DE VOLATILIDADE ( RATIO WRITE )

É uma estratégia que envolve a compra de um ativo e a venda de uma opção de compra, só que em quantidade maior do que o investidor possui do ativo. O investidor espera que o ativo mantenha-se estável até a data de exercício.

Exemplo:

Comprar 100 ações do ativo Telemar cotado a R$49,00.

Vender 200 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$50 por R$6 cada

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO

VENDA DE VOLATILIDADE COM OPÇÕES ( RATIO SPREAD )

É uma estratégia que envolve a compra de uma opção de compra de preço de exercício baixo e a venda de uma opção de compra com um preço de exercício maior., Entretanto você vende a opção de maior preço de exercício em maior quantidade. Esta operação é similar a venda de volatilidade ( ratio write ), mas requer um investimento menor.

Exemplo:

Comprar 100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$40 por R$5 cada.

Vender 200 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$45 por R$3 cada.

RESULTADO NA DATA DE EXERCÍCIO