Opcoes
03/09/2012 22:09
No mercado de opções sobre ações, muitas operações são encerradas antes do vencimento. Em muitos outros casos, as opções viram pó. E o volume de operações encerradas com o exercício das opções está longe de ser pequeno. Para se ter uma ideia desse volume atualmente, o exercício de opções sobre ações na BM&FBOVESPA alcança cifras superiores a R$ 6 bilhões.
No caso das operações em que não ocorre o exercício das opções, a forma de calcular o resultado da operação irá depender de como se deu o seu desfecho. São duas as possibilidades. A primeira se refere à operação que é encerrada antes do vencimento mediante a execução de ordem de natureza inversa à posição que estiver aberta, envolvendo igual quantidade de opções da mesma série, hipótese em que o resultado é determinado pela diferença entre o prêmio recebido e o prêmio pago.
A outra possibilidade que se verifica quando não ocorre o exercício das opções, refere-se ao caso de as opções virarem pó, hipótese em que o valor do prêmio constitui ganho para o lançador e perda para o titular, na data do vencimento da opção.
Por outro lado, quando ocorre o exercício das opções são várias as possibilidades envolvidas:
• para o titular de opções de compra, que tem o direito de comprar, o resultado é determinado pela diferença entre o valor da venda à vista do ativo na data do exercício da opção e o preço de exercício da opção, acrescido do valor do prêmio;
• para o lançador de opções de compra, que tem a obrigação de vender, o resultado é determinado pela diferença entre o preço de exercício da opção, acrescido do valor do prêmio, e o custo de aquisição do ativo objeto do exercício da opção;
• para o titular de opções de venda, que tem o direito de vender, o resultado é determinado pela diferença positiva entre o preço de exercício da opção e o valor da compra à vista do ativo, acrescido do valor do prêmio;
• para o lançador de opções de venda, que tem a obrigação de comprar, o resultado é determinado pela diferença positiva entre o preço da venda à vista do ativo na data do exercício da opção, acrescido do valor do prêmio, e o preço de exercício da opção.
É preciso ainda observar que, se na data do exercício não for realizada venda à vista pelo titular de opções de compra, ele irá receber as ações e não terá que apurar resultado relativo à operação no mercado de opções. Nessa hipótese, o investidor deverá contabilizar como custo de aquisição das novas ações o preço de exercício acrescido do prêmio pago e, se for o caso, deverá atualizar o custo médio de aquisição das ações da mesma espécie, classe e companhia emissora eventualmente mantidas em carteira. O mesmo se aplica ao lançador de opções de venda, com a diferença de que, para ele, o custo de aquisição das novas ações corresponde ao preço de exercício deduzido do prêmio recebido.
Por fim, vale lembrar que a determinação do resultado de uma operação no mercado de opções sobre ações faz parte da primeira etapa do método de apuração do imposto incidente sobre o ganho líquido mensal.